Moody's nu intentioneaza sa reduca ratingul Romaniei

Aprecieri diferite ale realitatii economice din partea firmelor de evaluare financiara

Agentia de evaluare financiara Standard&Poor’s (S&P) a redus recent ratingul Romaniei pentru imprumuturi in moneda straina pe termen lung si calificativul pentru creditele pe termen scurt, ambele cu perspectiva ,,negativa”. In contradictie, Moody’s a publicat un raport in care spune ca nu va reduce ratingurile pe termen scurt ale economiilor emergente din Europa Centrala si de Est, iar riscul ca economia autohtona sa fie afectata de reducerea finantarii externe este vazut ca fiind redus.

Degradarea ratingului Romaniei de catre Standard&Poor’s a survenit, potrivit precizarilor facute de agentia de evaluare financiara, ca urmare a riscurilor determinate de necesarul ridicat de finantare de pe pietele internationale de credit. Reprezentantii S&P au declarat ca scaderea ratingului reflecta riscurile in crestere pentru economia reala a Romaniei, ca urmare a vulnerabilitatii ridicate a sectorului privat si a dependentei de sursele de finantare externe, tot mai nesigure.

Abordari contradictorii

Decizia S&P retrogradeaza astfel Romania din categoria investment grade, ceea ce ar trebui sa oblige tara noastra sa ia masuri pentru o politica fiscala si salariala mai stricta si masuri de sustinere a mediului de afaceri, pentru a atrage in continuare investitii straine. Potrivit raportului Moody’s insa, majoritatea tarilor emergente au acumulat destule rezerve financiare care sa reprezinte un tampon in calea crizei internationale. In plus, tarile din Europa Centrala si de Est (ECE) au acces la finantare din afara pietelor financiare, prin asistenta bilaterala sau multilaterala pentru regiune. Mai mult decat atat, economiile emergente nu au atins inca un nivel suficient de integrare in cadrul economiei mondiale pentru a fi afectate de criza internationala. Ca atare, societatea de ratinguri nu intentioneaza sa induca dificultati suplimentare tarilor din ECE prin reducerea ratingurilor pe termen scurt ale acestora. Mai ales ca unele guverne ar putea totusi, in eventualitatea in care criza internationala se prelungeste, sa aiba probleme in finantarea pe termen lung a sectoarelor private din tarile lor. Cele mai vulnerabile tari din acest punct de vedere sunt, in opinia Moody’s, Tarile baltice, Ungaria si Croatia. Romania si Bulgaria sunt de asemenea incluse in categoria de risc mentionata mai sus, insa Moody’s precizeaza ca in cazul tarii noastre si al vecinilor din sud riscurile sunt mult mai mici.

Economiile emergente, dezavantajate

Pietele emergente au un dezavantaj major in comparatie cu economiile dezvoltate, care pot beneficia de linii directe de finantare in euro sau dolari de la Banca Centrala Europeana (BCE) sau Rezerva federala americana (Fed). Cele mai multe economii emergente au, din acest punct de vedere, un dezavantaj clar in fata investitorilor straini. Mai ales cele care au urmat modelul de dezvoltare economica bazat pe comertul international si integrarea financiara, asa cum au fost recomandarile forurilor internationale. De exemplu, tarile din ECE nou admise in Uniunea Europeana (EU) au beneficiat de finantare externa masiva in ultimii ani, ceea ce le-ar putea prinde cu ,,garda jos” in cazul in care ar avea loc o stopare brusca a creditarii din surse europene. Oprirea brusca a finantarilor externe pentru economiile emergente, pe fondul crizei de lichiditati cu care se confrunta bancile internationale poate afecta mai ales pe termen lung tarile din ECE care nu au piete proprii destul de mari care sa raspunda nevoilor de finantare. In lipsa creditelor externe, guvernele nationale vor interveni pentru sustinerea financiara a sectoarelor private din tarile lor, ceea ce ar putea conduce la dezechilibre in bugetele statelor emergente.

Garantii pentru investitori

Coreea de Sud, Mexic si Brazilia au beneficiat recent de linii de finantare de la Fed, ceea ce reprezinta un pas important in recastigarea increderii investitorilor in economiile celor trei tari. Disponibilitatea bancii centrale americane de a-si asuma un risc prin finantarea unei economii, fara ca aceasta sa beneficieze de un program al Fondului Monetar International (FMI), reprezinta, practic, o garantie pentru investitori ca economia respectiva este sigura.