Capitalul strain este mai bine echipat pentru recesiune

Turbulentele economiei mondiale sunt sursa de profituri pentru transnationale

Doar o prabusire reala a consumului intern ar putea scoate Romania de pe harta investitiilor straine directe. Experienta crizelor trecute arata ca recesiunea afecteaza mai ales firmele autohtone, companiile transnationale reusind sa faca profit si in vremuri grele pentru economia tarii gazda.

Desi marcata de spectrul crizei financiare mondiale, perioada 2007-2008 a fost una buna pentru afacerile companiilor transnationale, fluxurile de investitii straine directe catre economiile dezvoltate, cele emergente si cele in tranzitie ajungand la 1.833 de miliarde dolari. Partea care a revenit Romaniei din aceasta crestere este infima, raportata la intreg - 7,2 miliarde euro in 2007, suma careia i se vor adauga inca 10 miliarde euro pana la sfarsitul lui 2008, daca expectatia pozitiva a ministrului Economiilor si Finantelor Varujan Vosganian se concretizeaza. In ce masura va fi economia romaneasca afectata atat de criza financiara internationala, cat si de recesiunea economica recunoscuta oficial de catre Comisia Europeana, ramane de vazut. Cert este faptul ca o recesiune „scurta si superficiala“, asa cum prognozeaza Comisia Europeana, nu va pune pe fuga investitorii straini, afacerile acestora avand chiar de castigat in conditii de criza, comparativ cu cele ale intreprinzatorilor autohtoni.

Pentru investitiile straine directe de capital o recesiune economica in tara gazda poate fi sursa de castiguri si un prilej de consolidare a pozitiei pe piata. Deprecierea cursului de schimb, fenomen ce insoteste deteriorarea accentuata a starii economiei, are impact direct asupra costurilor de productie si a valorii acti- velor, in sensul scaderii acesteia, alimentand astfel cresterea profitabilitatii investitiei. O depreciere accentuata a monedei nationale creste practic puterea de cumparare pe care companiile transnationale o au pe piata interna a tarii gazda si scade costurile investitiilor. Din aceasta perspectiva, cea a evolutiei cursului de schimb leu/euro, economia romaneasca ramane atractiva pentru capitalul strain. Nicolae Chidesciuc, senior economist la ING Bank, estimeaza ca deprecierea monedei nationale va continua, in perioada imediat umatoare, cursul avand toate sansele sa se stabilizeze in jurul valorii de 4,1 lei pentru un euro. Vesti bune, asadar, pentru capitalul international.

Deteriorarea consumului intern nu falimenteaza transnationalele

Riscul major la adresa profitabilitatii afacerilor companiilor straine, orientate catre piata romaneasca, este acela al scaderii dramatice a cererii interne, ca efect al contractiei economiei. Pana la finele lui 2008, acest risc are sanse minime de materializare, chiar daca cererea interna este in scadere, ca urmare a inaspririi conditiilor de creditare impuse de Banca Nationala. Abia din a doua jumatate a anului viitor, problema declinului consumului s-ar putea pune ceva mai serios, avand in vedere prognoza privind declinul ratei cresterii economiei, de la peste 8% in 2008, la 4% in 2009. Dar daca profetia Comisiei Europene se adevereste si economia Uniunii Europene incepe sa isi revina incepand din a doua jumatate a anului viitor, este de asteptat ca deteriorarea consumului intern sa nu fie catastrofala pentru investitorii straini.

Oricum, indiferent de turnura pe care o va lua situatia economica, experienta crizei economiilor asiatice din 1997-1998 arata ca investitorii straini sunt mult mai bine „echipati” pentru a face fata declinului economic decat cei din tarile gazda. Astfel, pentru companiile transnationale prezente in acea parte a lumii socul a fost ca si inexistent, comparativ cu cel resimtit de firmele din tarile afectate, respectiv Malaezia, Filipine, Tailanda, Indonezia si Coreea de Sud. Cele dintai aveau acces facil la informatii, canale de distributie si know-how, precum si la piata internationala, ca alternativa la prabusirea cererii de pe piata interna a tarii in care operau.

Nu la fel au stat lucrurile si pentru firmele din tarile afectate de criza, a caror competitivitate a fost puternic afectata de deprecierea monedelor nationale si de restrictionarea accesului la credite. Pentru companiile transnationale, acest handicap nu a existat, ele avand la dispozitie surse de finantare inaccesibile firmelor autohtone, cum sunt pietele externe de capital si filialele profitabile din tarile neafectate de recesiune.

In viitor, investitii directe modeste

Pe plan global, lovitura data pietelor financiare internationale de criza creditelor cu grad ridicat de risc care a aruncat SUA in recesiune nu a afectat vizibil capacitatea si disponibilitatea companiilor transnationale de a investi in alte economii decat in economia mama. Deprecierea pronuntata a dolarului american a dinamizat fluxurile straine de capital la nivel mondial, fenomen care, potrivit UNCTAD (Conferinta Natiunilor Unite pentru Comert si Dezvoltare), va persista si in 2009, dar la o amploare ceva mai scazuta.

Tarile dezvoltate vor ramane si de acum incolo destinatia predilecta a investitiilor straine directe, cu mentiunea insa ca fluxurile financiare internationale ar putea inregistra o usoara scadere. Economia romaneasca nu va deveni brusc, peste noapte, niciun magnet pentru capitalul strain, dar nici nu va pierde investitiile deja in derulare, chiar daca producatori ca Renault, Ford sau Mittal Steel Galati anunta restrangerea activitatii ca strategie de criza.